黄铜管现结构对期现贸易商是比较有利

基本面的原因导致铜价近期预期会强于现实。从基差上看，目前螺纹2110和2201合约价格都已经升水华东三线螺纹现货，基差都处于近年的低位。一般情况下，不建议技术分析较弱的投资者去追多处于升水状态下的期货合约，逢低买或者区间操作的安全边际更高。另外，当前的期现结构对期现贸易商是比较有利的，黄铜管现货市场淡季导致现货价格的泡沫化程度并不高，拿货也相对容易，且期货升水能为现货头寸套保提供一个合适的价位，期现结合可能给贸易商提供超额收益。
综合来看，笔者还是延续前期对铜价的中长期判断，在“碳中和、碳达峰”以及各种限产措施的背景下，铜价易涨难跌。同时也提醒参与者估值交易比驱动交易的难度更大，建议投资者结合自身优势选择安全边际较高的交易方式。（
通胀现实和预期的背离会导致交易者进入战略防御状态，波动的幅度增加，速率加快。但是在不出现流动性风险的前提下，选择配置估值较低和久期较短的资产是较好的防守策略。近期国内铜铁产业和电解铝产业相关的股票表现比较出色，这反映市场对企业盈利充满信心。然而前期由于铜价的下跌和原料的强势，按照即期吨铜毛利来测算，不少铜厂陷入亏损。焦煤资源的紧张和铁矿资源的高集中度都决定了上游的价格是易涨难跌的，黄铜管铜厂利润的修复大概率通过铜价上涨来实现，铜材期货同时具备了低估值和久期短的特点。