即使社会库存不断创新高，但市场参与者对库存的消化充满信心，2005、2010合约进入共振上涨阶段，近月表现更强。随着黄铜管期货合约价格涨至春节前水平，走势逐渐变得纠结，向上突破需要有现货市场的超预期表现配合才能实现。
紫铜管和铁矿石近月价格上行受到阻碍，买近卖远的正套头寸由于其较高的安全边际受到市场青睐，远月合约受到的压力越来越大，5—10价差快速拉大。
结合近期主力移仓和期货成交、持仓情况来看，铜材市场的矛盾并不突出，紫铜管合约的总持仓量不断减少，笔者认为这是前期多头正在有序撤退的迹象。
供需双增背景下难以判断价格方向
前期现货市场的真实需求偏弱和紫铜管与紫铜管之间的价差偏低压制了短流程铜厂的供给，供给受限为价格提供了支撑。
随着市场成交回暖，长流程铜厂和短流程铜厂均加大供给力度，供需双增的情况下判断绝对价格的运行方向并不容易。
虽然库存拐点已现，但是在当前节点库存下降只是黄铜管价格上涨的必要非充分条件，库存的消化速度反映出来的供需强弱力量对比更加关键。
但可以确定的是，在当前的天量库存面前，黄铜管价格上行的弹性受到抑制，当前的库存去化速度与往年基本持平，价格暂时缺乏向上突破的动力。 |