H70黄铜管现货市场供大于求特征明显

本周进入春节后第6个礼拜，H70黄铜管市场对消费回归望眼欲穿，据SMM调研显示，目前大多数企业仍表示未见订单返场，“节后综合症”影响下，部分企业表示节后复工不如往年，同时上期所铜库存持续增加至超30万吨高位，H70黄铜管现货也维持大幅贴水状态，各方面似乎都在暗示年后消费疲弱，不及预期。

但通过比对历史库存、升贴水和开工率数据，发现目前H70黄铜管铜市消费仍处于一个季节性的恢复过程当中，不必对当前订单低迷的情况过分悲观。

节后海外大矿供应受阻，H70黄铜管铜价大幅上涨，2月SMM报铜现货均价为47862元/吨，较1月上涨1470元/吨，现货维持大幅贴水状态，但通过比对历史数据发现，这并非特例，年后由于下游消费尚未恢复，现货市场供大于求特征明显，月中临近交割期现套利吸引下现货反弹至升水，换月后随即恢复贴水状态，截至本周进入3月合约交割周期，投机商买现抛期，下游买盘跟进，H70黄铜管市场成交活跃度明显提高，现货贴水逐渐收窄。整体来看，H70黄铜管现货升贴水变化仍在节后正常变化区间，随着消费逐步回归，贴水状态有望改善。