H65黄铜管行业经过供给侧结构性改革，行业的竞争生态出现明显好转，较难出现恶性竞争现象。一方面，供给侧结构性改革取缔了1亿多吨低端产能，而这些低端产能正是以其绝对低的成本优势持续打压铜管市场价格，从而造成行业“劣币驱逐良币”现象。如一般中频炉的生产成本较正常电炉生产成本低200元/吨左右，在市场对铜管质量缺乏监管或者监管不严格的情况下，劣质低价的“地条铜”产品很容易挤压其他合规工艺产品的市场空间。打击“地条铜”后，这样的情况很难再次发生。另一方面，铜企的强强联合与兼并重组有利于提升行业的集中度，促使行业加强自律，提升竞争力。
尽管铜管库存水平远超往年同期，但其绝对水平并不能完全反映供需关系。在国内，受疫情和春节2个因素的叠加影响，铜管社会库存远超往年同期水平。以螺纹铜管为例，截至3月27日，社会库存达到1335.94万吨，较去年同期的872.28万吨增加463.66万吨，增幅超53%。社会库存一定程度上反映了一段时期内的供需结果，但并不能反映供需关系的全部。事实上，尽管社会库存高企，但是随着国内开复工工作的持续推进，市场需求也在快速释放。目前，社会库存在电炉铜持续复产的情况下，已连续2周下降，且降幅有扩大的趋势，从侧面反映了需求的旺盛。
H65黄铜管现货价格已经接近铜厂的实际生产成本，甚至有的品种出现了亏损，短期成本支撑效应将有所体现。经过前期价格的大幅度回调，目前铜管现货价格已经接近铜厂的盈亏平衡线。尽管长期来看，成本支撑阻止铜价下行的观点缺乏说服力，但是在较短的时间内(比如铜厂原料的备货周期，通常1个月左右)，且在长期不具备明显持续下行的预期条件下，成本的短期支撑效力是存在的。以2005合约测算，目前HC2005合约的虚拟利润为-100元/吨左右，而部分非沿海铜厂的现货实际亏损幅度可能会更大。这对企业后期的生产存在一定的抑制作用。 |