黄铜管铜价曙光初现，反转行情何时来临？
沪铜在2019上半年呈现M形走势，重心整体下移，下半年全球经济下行的背景下外部环境存在诸多不确定，但基本面上供给紧缺的矛盾正在逐渐累积，黄铜管铜价曙光初现，反转行情何时来临？
1 宏观环境仍然偏空：铜面临的宏观环境仍然偏空，全球制造业下行，中美贸易冲突有所缓和，但前景仍有诸多不确定性，美联储下半年大概率出现的降息对于铜有一定的提振作用，但不足以构成黄铜管铜价走牛的充分条件。
2 矿端紧缺逐渐向冶炼端传导，废铜进口中性：矿端的紧缺没有发生改变，且扰动频发，TC难以上行，三季度随着检修结束，新增冶炼产能投产，势必加重冶炼厂对原料的争夺，届时铜精矿的短缺将有效地传导到精炼铜的短缺上。废铜进口金属量目前暂未出现实质性缩减，第一批进口批文体量中性，持续关注后续进口量。
3 黄铜管需求年内总量无亮点，但下半年有边际改善：需求端年内总量无亮点，但下半年或有边际改善。电网需求总量缺乏亮点，但下半年投资可能加速释放，四季度表现或更加明显，传统汽车年内难改低迷，新能源汽车利好有限，地产施工有韧性，对于下半年铜消费有支撑，家电四季度或有改善，但需警惕中美贸易冲突带来的影响。 |