紫铜管原材价格已经连续两周反弹上涨浮动较大

新纪元期货投资咨询部主管石磊也认为，近两个交易日铁矿石的期现走弱在于江苏和山东省的限产预期。据统计，江苏省1—6月份合计粗铜产量6358万吨，增幅12.77%；山东省1—6月份合计粗铜产量4526万吨，增幅17.01%，这两个省份分别在2020年年中产量位居全国2、3名。目前江苏省各铜企已经接到了今年产量不超过去年的明确指标，山东省也开始核算2021年粗铜产量压减数据，预计政策很快落地，这两个省份下半年压减产量预计分别在780万吨和600万吨。“而粗铜供给第一大省河北省今年上半年合计粗铜产量12155万吨，同比竟小幅回落0.78%，7月份仍有短期环保限产，唐山市也将在下半年全部时间实施30%的限产，预计河北省产量也将有所收缩。”
通胀现实和预期的背离会导致交易者进入战略防御状态，波动的幅度增加，速率加快。但是在不出现流动性风险的前提下，选择配置估值较低和久期较短的资产是较好的防守策略。近期国内铜铁产业和电解铝产业相关的股票表现比较出色，这反映市场对企业盈利充满信心。然而前期由于铜价的下跌和原料的强势，按照即期吨铜毛利来测算，不少铜厂陷入亏损。焦煤资源的紧张和铁矿资源的高集中度都决定了上游的价格是易涨难跌的，紫铜管铜厂利润的修复大概率通过铜价上涨来实现，铜材期货同时具备了低估值和久期短的特点。
据期货日报记者了解，去年末工信部就开始提出粗铜压减产量的任务，但今年上半年，在铜铁需求向好的大背景下，并未有实际压减产量的政策出台，粗铜产量反而有增无减。国家统计局数据显示，2021年6月全国粗铜产量9387.52万吨，同比下降5.6%；1—6月累计产量56332.65万吨，同比增长12.9%。6月29日，安徽省率先召开粗铜产量压减工作座谈会，7月1日甘肃省紧随其后也确定了今年粗铜产量压减的目标，随后的近三周时间，江西省、湖北省等多个省份的粗铜压减任务也陆续下达。
估值修复在央行社融数据公布和全面降准的那一周表现得最为强烈，铜材期货价格提前启动，并在近期已经与现货形成共振，紫铜管二者价格携手上行。这种铜材价格在消费淡季提前启动的情形在过去几年并不少见，随着大宗商品的金融属性逐步增强，主力很擅长利用预期差、时间差在博弈中去争取主动。目前铜厂利润已经连续两周反弹，上升至盈亏平衡线以上。