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| 黄铜管出口改善动力不足，难以缓解供给压力 |
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发布者：www.128gangguan.com 发布时间：2019/10/14 阅读：678次 【字体：大 中 小】 |
国庆节过后，螺纹铜管价格再度走弱，黄铜管产能投放延续，市场供需关系继续恶化。新产能投放已经快速开启，供给端压力加大。据统计，前8个月螺纹铜管实际产量增速为9.10%，产能投资增速高达27.6%，粗铜产量的增长将进一步加快，全年潜在的产量增速预计将不低于11%。环保限产措施对产能投放的影响继续弱化，在生态环境部明令冬季采暖季限产严禁“一刀切”的背景下，四季度供给投放压力是投资者应该关注的核心问题。
国庆节过后，螺纹铜价格再度走弱，黄铜管产能投放延续，市场供需关系继续恶化。8月份铜材价格指数为3860元/吨，同比下跌17.34%，显著差于去年同期上涨8.86%的市场表现。自2018年以来，受产能投放和环保政策调整影响，螺纹铜管供给持续增长，铜材市场供需关系明显走弱，新产能投放是铜价下跌的主要压制因素。库存方面，8月份社会库存总量为1300万吨，高于去年同期291万吨，同比增长28.9%，市场库存出现增长，供需关系承压。
粗铜产量维持在高位区间，铜厂库存开始增加。从重点企业日均粗铜产量口径来看，二季度至今粗铜日均产量均值为202.53万吨，高于上年同期的194.75万吨的均值，也高于年初的188.75万吨的均值，粗铜产量不断创出新高。同时，截至8月中旬，铜厂库存总规模为1314万吨，高于去年同期1233万吨库存水平，也显示出库存增长，供需承压的态势。
行业环保实施“一厂一策”政策，推升高炉开工率，铜厂盈利面走弱。生产方面，二季度至今高炉开工率均值为68.95%，略低于上年同期的69.04%，高于上半年均值67.38%的水平。盈利方面，二季度至今，黄铜管厂盈利面均值为80.21%，低于上年同期的84.39%，虽较上半年均值77.67%有一定回升，但8月份盈利水平依旧下滑至年内低位水平74.6%，这表明环保政策调整及下游铜厂环保能力提升，供给能力提高。
从短流程炼铜来看，利润同样反映出走弱的态势，6—8月份消费淡季电炉吨铜利润均值为9元/吨，远低于去年同期均值471元/吨的利润水平，也低于3—5月消费旺季均值246.43的状况。
铜材出口改善动力不足，难以缓解供给压力。8月份铜材出口501.0万吨，同比下降14.8%，低于前8个月累计同比下降4.72%的水平，而前8个月铜材累计出口4499万吨，较去年同期出口减少223万吨，海外市场难以分担国内供给压力。
黄铜管产业固定资产投资见顶回落，但投资规模仍维持在高位区间，产量持续释放，产能投放压力加大。黄铜管产业固定资产投资自今年4月创出累计同比增长43.4%后出现高位回落，数据显示，前8个月产业固定资产投资累计同比为27.6%，低于上月的37.8%，投资仍然处于放缓中。前8个月，粗铜产量与生铁产量累计同比增速分别为9.1%、6.9%，仍然显著高于去年同期5.8%、0.8%的增速，表明产量处于投放当中。此外，今年以来，生铁产量出现大幅增长，并大幅缩小与粗铜增速的差距，表明今年产能的投资更多向长流程铜厂倾斜，短流程产能投资或出现一定的放缓 |
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