无锡黄铜管供应端整体呈趋紧态势

加征关税对于铜的影响主要体现在铜的终端产品，但更多的可能是对投资者心理预期的影响。未来“边打边谈”或许是更长期的趋势，叠加今年我国逆周期调节政策的不断推出，预计市场对于贸易摩擦的敏感性会边际递减。
黄铜管铜精矿现货TC的快速下行直逼冶炼厂生产利润，新产能产出可能出现后延。二季度冶炼厂集中检修，企业当前生产意愿不高。短期内铜供应端整体呈趋紧态势，一定程度支撑铜价。
需求端疲弱持续制约铜价上行。除家电市场小幅回暖，其他领域并无明显起色，且当前的空调高库存对于后市销售压力仍存。此外，在全球经济下行趋势不变的情况下，外需疲弱对经济的拖累也值得担忧。
结论：总体来说，贸易摩擦的再次恶化短期内引燃黄铜管市场悲观情绪，但是未来“边打边谈”或许是更长期的趋势，预计市场对于贸易摩擦的敏感性会边际递减。且供应端趋紧的态势一定程度支撑铜价，短期不宜过度悲观。但是我们认为在终端需求明显改善前，铜价也难以走出趋势性行情。贸易战风波平静之后，市场大概率仍回归震荡走势。短期关注47200元/吨支撑位，预计黄铜管铜价运行区间[46000,49000]。
v目前伦铜月跌幅超5%，沪铜月跌幅也近3%。对于铜价后期走势，我们认为既不能过于悲观也不应太过乐观。